序章

一、宏观经济与半导体贸易

1、宏观经济分析

（1）全球制造业下行压力较大，波动较大

（2）电子信息制造业态势稳定，出口回落

（3）终端应用需求延续复苏，工业有改善

2、半导体市场分析

（1）半导体产销保持强劲，中美仍是核心

（2）半导体贸易相对稳定，出口保持强劲

（3）半导体指数波动上升，关税冲击较大

3、芯片交期及价格分析

（1）交期及价格趋势

（2）供应商交期汇总

4、厂商订单及库存分析

二、半导体供应链

1、半导体上游厂商

（1）设备/硅晶圆：设备国产化加速，材料景气度上升

（2）原厂：利润回升动，存储和逻辑驱动明显

（3）晶圆代工：利润触底回升，成熟制程复苏

（4）封装测试：订单回升，先进封测占比上升

2、分销商：利润上涨，终端客户库存去化结束

3、系统集成：汽车延续疲软，AI相关增长强劲

4、终端应用

（1）消费电子：延续弱势复苏

（2）新能源汽车：竞争恶化下降幅明显

（3）工控：需求有所回升

（4）光伏：有望触底回升

（5）储能：订单稳定且预期乐观

（6）数据中心：中国市场供应链订单强劲

（7）通信：关注光模块及eSIM对供应链影响

（8）医疗器械：头部厂商加速中国本土化布局

三、分销与采购机遇及风险

1、机遇

2、风险

四、小结

免责声明

序章

一、宏观经济与半导体贸易

1、宏观经济分析

（1）全球制造业下行压力较大，波动较大

2025Q2，全球制造业处于收缩区间，面临较大下行压力。在美国加征关税政策走向不明朗和地缘政治冲突持续存在的影响下，除美国外各国波动相对较大。根据世界银行最新预测，今年全球经济增长预期从1月2.7%下调至2.3%，不确定因素仍存。

图表 1：2025Q2全球主要经济体制造业PMI

资料来源：国家统计局、芯八哥整理

（2）电子信息制造业态势稳定，出口回落

2025年1-5月，中国电子信息制造业生产增长较快，出口增速放缓明显，效益稳步改善，投资增速回落，行业整体发展态势良好。

图表 2：最新中国电子信息制造业运行情况

资料来源：工信部

（3）终端应用需求延续复苏，工业有改善

根据最新数据，数据中心延续强劲，消费电子和医疗器械相对稳定，汽车有所下降，工业和新能源改善明显。

从营收增速看，数据中心最为强劲，工业市场回升显著。

图表 3：最新各终端应用厂商平均营收增速资料来源：Wind、芯八哥整理

净利润方面，数据中心、消费电子相对稳定，工控利润回升，新能源持续承压。

图表 4：最新各终端应用厂商平均净利润增速

资料来源：Wind、芯八哥整理

库存走势看，各终端市场库存波动明显，新能源上升幅度最大。

图表 5：最新各终端应用厂商平均库存走势

资料来源：Wind、芯八哥整理

更多详情，请参阅所附报告。

电子元器件销售行情分析与预判（2025Q2）

序章

一、6月宏观经济

1、全球制造业稳中向好，区域分化加剧

2、电子信息制造业投资回落，出口放缓

3、半导体销售增长强劲，中美拉动明显

二、6月芯片交期趋势

1、整体芯片交期趋势

2、重点芯片供应商交期一览

三、6月订单及库存情况

四、6月半导体供应链

1、半导体上游厂商

（1）硅晶圆/设备

（2）原厂

（3）晶圆代工

（4）封装测试

2、分销商

3、系统集成

4、终端应用

（1）消费电子

（2）新能源汽车

（3）工控

（4）光伏

（5）储能

（6）数据中心

（7）通信

（8）医疗器械

五、分销与采购机遇及风险

1、机遇

2、风险

六、小结

免责声明

序章

一、6月宏观经济

1、全球制造业稳中向好，区域分化加剧

6月，全球制造业有所改善，经济运行基本面稳中向好，但各国通胀分化加剧。除美国、日本外，中国、韩国及德国、法国为代表的欧盟均处于荣枯平衡线之下，各经济体之间在通胀趋势上存在显著差异。其中，得益于中美贸易关系的正常化以及7月9日关税暂停到期前的企业提前备货行为，全球制造业活动有所改善。

图表 1：6月全球主要经济体制造业PMI

资料来源：国家统计局、芯八哥整理

2、电子信息制造业投资回落，出口放缓

2025年1-5月，中国电子信息制造业生产增长较快，出口增速放缓，效益稳步改善，投资增速回落，行业整体发展态势良好。

图表 2：最新中国电子信息制造业运行情况

资料来源：工信部

3、半导体销售增长强劲，中美拉动明显

根据SIA最新数据，2025年5月全球半导体市场销售额为589.8亿美元，同比增长17.1%，连续13个月同比增速超17%。

区域市场方面，美洲市场增长保持强劲，同比增长32.0%；中国大陆同比增长13.0%，亚太地区同比增长25.1%，日本和欧洲销售额分别小幅增长1.1%、5.0%。

图表 3：最新全球半导体行业销售额及增速

资料来源：SIA、芯八哥整理

从集成电路产量看，5月全球集成电路产量约1284亿块，同比增长16.3%；中国产量超423.5亿块，1-5月累计1934.6亿块，保持增长。

图表 4：最新全球及中国集成电路产量及增速

资料来源：国家统计局、CSIA、SIA、芯八哥整理

进出口方面，5月中国集成电路进出口保持增长，其中出口同比增长飙升至33.7%，再创历史同期新高。

图表 5：最新中国集成电路进出口金额及增速

资料来源：工信部、CCD、芯八哥整理

从资本市场指数来看，6月费城半导体指数（SOX）上涨11.7%，中国半导体（SW）业指数上升5.3%，国内外半导体资本市场受关税缓解影响回升明显。

图表 6：6月费城及申万半导体指数走势

资料来源：Wind

更多详情，请参阅所附报告。

电子元器件销售行情分析与预判（2025年6月）

序章

一、5月宏观经济

1、全球制造业低位徘徊，不确定性持续?

2、电子信息制造业态势良好，出口波动?

3、半导体销售增长强劲，区域回升乐观?

二、5月芯片交期趋势

1、整体芯片交期趋势?

2、重点芯片供应商交期一览?

三、5月订单及库存情况

四、5月半导体供应链

1、半导体上游厂商?

（1）硅晶圆/设备

（2）原厂

（3）晶圆代工

（4）封装测试

2、分销商?

3、系统集成?

4、终端应用?

（1）消费电子

（2）新能源汽车

（3）工控

（4）光伏

（5）储能

（6）数据中心

（7）通信

（8）医疗器械

五、分销与采购机遇及风险

1、机遇?

2、风险?

六、小结

免责声明

序章

一、5月宏观经济

1、全球制造业低位徘徊，不确定性持续

5月，全球制造业指数微幅上升，全球经济低位徘徊。除韩国外，中国、美国、日本及德国、法国为代表的欧盟均处于荣枯平衡线之下。关税对全球经济的扰动仍然存在，导致全球经济恢复的不确定性增加。

经合组织（OECD）将今年世界经济增长预期由3.1%下调至2.9%。联合国预测今年经济增速将由1月的2.8%放缓至2.4%。

图表 1：5月全球主要经济体制造业PMI

资料来源：国家统计局、芯八哥整理

2、电子信息制造业态势良好，出口波动

2025年1-4月，中国电子信息制造业生产稳步增长，出口小幅波动，效益逐步回升，投资平稳增长，行业整体发展态势良好。

图表 2：最新中国电子信息制造业运行情况

资料来源：工信部

3、半导体销售增长强劲，区域回升乐观

根据SIA最新数据，2025年4月全球半导体市场销售额为569.6亿美元，同比增长22.7%，连续12个月同比增速超17%。环比增长2.5%，是2025年以来的首次。

区域市场方面，美洲市场增长强劲，同比增长44.4%；中国大陆和日本分别同比增长14.4%、4.3%，亚太地区同比增长23.1%，欧洲销售额亦小幅回升0.1%。

图表 3：最新全球半导体行业销售额及增速

资料来源：SIA、芯八哥整理

从集成电路产量看，4月全球集成电路产量约1266亿块，同比增长17.0%；中国产量超416.7亿块，环比有所下降但仍保持增长。

图表 4：最新全球及中国集成电路产量及增速

资料来源：国家统计局、CSIA、SIA、芯八哥整理

进出口方面，4月中国集成电路进出口保持高增，其中出口同比增长飙升至21.3%，态势良好。

图表 5：最新中国集成电路进出口金额及增速

资料来源：工信部、CCD、芯八哥整理

从资本市场指数来看，5月费城半导体指数（SOX）上升10.4%，中国半导体（SW）行业指数下降7.9%，国内半导体资本市场受关税冲击明显。

图表 6：5月费城及申万半导体指数走势、

资料来源：Wind

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电子元器件销售行情分析与预判（2025年5月）

序章

一、4月宏观经济

1、全球制造业下行风险增加，有所承压?

2、电子信息制造业增长较快，效益改善?

3、半导体销售额增长延续, 亚太需求回升?

二、4月芯片交期趋势

1、整体芯片交期趋势?

2、重点芯片供应商交期一览?

三、4月订单及库存情况

四、4月半导体供应链

1、半导体上游厂商?

（1）硅晶圆/设备

（2）原厂

（3）晶圆代工

（4）封装测试

2、分销商?

3、系统集成?

4、终端应用?

（1）消费电子

（2）新能源汽车

（3）工控

（4）光伏

（5）储能

（6）数据中心

（7）通信

（8）医疗器械

五、分销与采购机遇及风险

1、机遇?

2、风险?

六、小结

免责声明

序章

一、4月宏观经济

1、全球制造业下行风险增加，有所承压

4月，全球制造业持续偏弱，经济承压明显。受美国加征关税扰动，全球经济下行风险逐步加大，中国、美国、日本、韩国及德国、法国为代表的欧盟均处于荣枯平衡线之下。各国不得不面临产业链和供应链的重构压力，市场波动加剧。

图表 1：4月全球主要经济体制造业PMI

资料来源：国家统计局、芯八哥整理

主要机构降低了对未来经济和贸易增长预期，国际货币基金组织（IMF）将2025年全球经济增长预期下调至2.8%。世贸组织警告，由于美国关税政策冲击，2025年全球货物贸易量增速从此前近3%长期增长滑落至-0.2%。

2、电子信息制造业增长较快，效益改善

2024年1-3月，中国电子信息制造业生产增长较快，出口保持增长，效益稳步改善，投资持续快速，行业整体发展态势良好。

图表 2：最新中国电子信息制造业运行情况

资料来源：工信部

3、半导体销售额增长延续, 亚太需求回升

根据SIA最新数据，2025年3月全球半导体市场销售额为559.0亿美元，同比增长18.84%，连续11个月同比增速超17%，市场需求保持高位。

区域市场方面，美洲市场持续爆发，同比增长达45.3%；中国大陆和日本分别同比增长7.6%、5.8%，亚太地区同比增长15.4%，欧洲销售额延续下跌2.0%。

图表 3：最新全球半导体行业销售额及增速

资料来源：SIA、芯八哥整理

从集成电路产量看，3月全球集成电路产量超1260亿块，同比增长16.4%；中国产量419.7亿块，保持稳定增长。

图表 4：最新全球及中国集成电路产量及增速

资料来源：国家统计局、CSIA、SIA、芯八哥整理

进出口方面，3月中国集成电路贸易增长稳定，分别增长3.7%、8.5%，出口贸易增长较快。

图表 5：最新中国集成电路进出口金额及增速

资料来源：工信部、CCD、芯八哥整理

从资本市场指数来看，4月费城半导体指数（SOX）下跌-1.2%，中国半导体（SW）行业指数微升0.4%，国内外半导体市场受关税影响波动较大。

图表 6：4月费城及申万半导体指数走势

资料来源：Wind

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电子元器件销售行情分析与预判（2025年4月）

序章

一、宏观经济与半导体贸易

1、宏观经济分析?

（1）全球制造业稳定恢复，但不确定仍存

（2）电子信息制造业稳定上升，态势良好

（3）终端应用需求分化明显，库存有改善

2、半导体市场分析?

（1）半导体产销保持强劲，美洲引领增长

（2）半导体贸易稳中向好，出口持续上升

（3）半导体指数波动加剧，政策影响较大

3、芯片交期及价格分析?

（1）交期及价格趋势

（2）供应商交期汇总

4、厂商订单及库存分析?

二、半导体供应链

1、半导体上游厂商?

（1）硅晶圆/设备：设备国产加速，材料仍承压

（2）原厂：利润波动，关注最新关税调整影响

（3）晶圆代工：利润承压明显，厂商加速整合

（4）封装测试：利润强劲，先进封测扩产提速

2、分销商：订单稳定，代理市场或迎来新变局?

3、系统集成：消费订单波动，汽车增长低迷，AI代工增长强劲?

4、终端应用?

（1）消费电子：需求趋稳且利润回升

（2）新能源汽车：中国车企加速智驾普及

（3）工控：需求触底回升明显

（4）光伏：海外订单增长乐观

（5）储能：订单增长稳定但利润波动明显

（6）数据中心：中国市场供应链需求爆发

（7）通信：AI相关投资成产业链布局重点

（8）医疗器械：中国市场需求存不确定性

三、分销与采购机遇及风险

1、机遇?

2、风险?

四、小结

免责声明

序章

一、宏观经济与半导体贸易

1、宏观经济分析

（1）全球制造业稳定恢复，但不确定仍存

2025Q1，全球制造业恢复相对稳定，但经济继续呈现低速增长常态化特征。除中美外，日本、韩国及德国、法国为代表的欧盟波动相对较大，且各区域经济继续分化。其中，欧盟制造业整体恢复力度仍相对偏弱，以中国为代表的亚洲仍将成为世界经济的主要引擎。

图表 1：2025Q1全球主要经济体制造业PMI

资料来源：国家统计局、芯八哥整理

值得关注的是，美国新关税政策加剧全球贸易摩擦和供应链混乱风险，经合组织（OECD）和国际货币基金组织（IMF）受此影响均下调了全球经济增长预期。

（2）电子信息制造业稳定上升，态势良好

2025年1-2月，中国电子信息制造业生产增长较快，出口持续回升，效益有所下滑，投资增速小幅回落，行业整体发展态势良好。

图表 2：最新中国电子信息制造业运行情况

资料来源：工信部

（3）终端应用需求分化明显，库存有改善

根据芯八哥对各终端市场头部厂商平均营收、净利润增速和库存走势看，截至2024Q4，数据中心和消费电子相对稳定，工业和汽车改善明显，新能源波动较大。

从营收增速看，数据中心保持强劲，消费电子和汽车需求稳定，光伏降幅收窄。

图表 3：最新各终端应用厂商平均营收增速

资料来源：Wind、芯八哥整理

净利润增长方面，数据中心、消费电子相对稳定，汽车、工控利润回转，新能源相关持续承压。

图表 4：最新各终端应用厂商平均净利润增速

资料来源：Wind、芯八哥整理

库存走势看，各终端市场库存去化提速，工控、医疗及通信改善较大。

图表 5：最新各终端应用厂商平均库存走势

资料来源：Wind、芯八哥整理

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电子元器件销售行情分析与预判（2025Q1）

序章

一、3月宏观经济

1、全球制造业恢复力度趋弱，持续分化?

2、电子信息制造业增长较快，投资回落?

3、半导体销售额再创记录, 美国引领增长?

二、3月芯片交期趋势

1、整体芯片交期趋势?

2、重点芯片供应商交期一览?

三、3月订单及库存情况

四、3月半导体供应链

1、半导体上游厂商?

（1）硅晶圆/设备

（2）原厂

（3）晶圆代工

（4）封装测试

2、分销商?

3、系统集成?

4、终端应用?

（1）消费电子

（2）新能源汽车

（3）工控

（4）光伏

（5）储能

（6）数据中心

（7）通信

（8）医疗器械

五、分销与采购机遇及风险

1、机遇?

2、风险?

六、小结

免责声明

序章

一、3月宏观经济

1、全球制造业恢复力度趋弱，持续分化

3月，全球制造业恢复力度趋弱，经济继续呈现低速增长常态化特征。除中国外，美国、日本、韩国及德国、法国为代表的欧盟均处于荣枯平衡线之下，且各区域经济继续分化。值得关注的是，美国新关税政策加速全球贸易摩擦和供应链混乱风险，经合组织（OECD）和国际货币基金组织（IMF）受此影响均下调了全球经济增长预期。

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图表 1：3月全球主要经济体制造业PMI

资料来源：国家统计局、芯八哥整理

2、电子信息制造业增长较快，投资回落

2025年1-2月，中国电子信息制造业生产增长较快，出口持续回升，效益有所下滑，投资增速小幅回落，行业整体发展态势良好。

图表 2：最新中国电子信息制造业运行情况

资料来源：工信部

3、半导体销售额再创纪录, 美国引领增长

根据SIA最新数据，2025年2月全球半导体市场销售额为549.2亿美元，同比增长17.1%，创下2月份销售历史纪录，并连续10个月同比增速超17%。

区域市场方面，美洲市场增长强劲，同比增长高达48.4%，引领全球半导体市场增长；中国大陆地区受季节影响同比增长5.6%，日本增长5.1%，欧洲销售额延续下降达8.1%。

图表 3：最新全球半导体行业销售额及增速

资料来源：SIA、芯八哥整理

从集成电路产量看，2月全球集成电路产量约1244亿块，同比增长14.2%；中国产量超430亿块，1-2月累计767亿块，保持增长。

图表 4：最新全球及中国集成电路产量及增速

资料来源：国家统计局、CSIA、SIA、芯八哥整理

进出口方面，2月中国集成电路进出口保持增长，其中出口同比增长飙升至21.6%，再创历史同期新高。

图表 5：最新中国集成电路进出口金额及增速

资料来源：工信部、CCD、芯八哥整理

从资本市场指数来看，3月费城半导体指数（SOX）下跌6.7%，中国半导体（SW）行业指数下降4.3%，国内外半导体资本市场受关税冲击影响小幅波动。

图表 6：3月费城及申万半导体指数走势

资料来源：Wind

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电子元器件销售行情分析与预判（2025年3月）

序章

一、2月宏观经济

1、全球制造业延续平稳复苏，开局良好?

2、电子信息制造业增长较快，增势稳定

3、半导体销售增长中美引领，再创新高

二、2月芯片交期趋势

1、整体芯片交期趋势?

2、重点芯片供应商交期一览?

三、2月订单及库存情况

四、2月半导体供应链

1、半导体上游厂商?

（1）硅晶圆/设备

（2）原厂

（3）晶圆代工

（4）封装测试

2、分销商?

3、系统集成?

4、终端应用

（1）消费电子

（2）新能源汽车

（3）工控

（4）光伏

（5）储能

（6）数据中心

（7）通信

（8）医疗器械

五、分销与采购机遇及风险

1、机遇?

2、风险?

六、小结

免责声明

序章

一、2月宏观经济

1、全球制造业延续上升态势，稳定恢复

2月，全球制造业持续稳定恢复，但增长仍面临较多不确定因素。除中美外，日本、韩国及德国、法国为代表的欧盟处于荣枯平衡线之下。值得关注的是，美国关税政策推高全球供应链成本，叠加欧洲能源价格波动，制造业复苏面临滞胀压力，市场波动或加剧。

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图表 1：2月全球主要经济体制造业PMI

资料来源：国家统计局、芯八哥整理

联合国预测，中国制造业的回升较好带动亚洲制造业加快增长，2025年东亚经济增长率将达到4.7%，处于较高水平。

2、电子信息制造业增长稳定，预期乐观?

2024年1-12月，中国电子信息制造业生产增长稳定，出口和投资向好，整体发展态势良好。

图表 2：最新中国电子信息制造业运行情况

资料来源：工信部

3、半导体销售利好持续, 美国增长强劲

根据SIA最新数据，2025年1月全球半导体市场销售额为565.2亿美元，同比增长17.9%，连续9个月同比增速超17%，市场保持增长态势。

区域市场方面，美洲市场持续爆发，同比增长高达50.7%；中国大陆地区受季节影响同比增长6.5%，日本小幅回升5.7%，欧洲销售额延续下降6.4%。

图表 3：最新全球半导体行业销售额及增速

资料来源：SIA、芯八哥整理

从集成电路产量看，2月全球集成电路产量约1244亿块，同比增长14.2%；中国产量超430亿块，保持稳定增长。

图表 4：最新全球及中国集成电路产量及增速

资料来源：国家统计局、CSIA、SIA、芯八哥整理

进出口方面，1-2月中国集成电路进出口保持增长，进出口累计分别增长2.7%、11.9%。从单月看，2月受季度影响有所下降。

图表 5：最新中国集成电路进出口金额及增速

资料来源：工信部、CCD、芯八哥整理

从资本市场指数来看，2月费城半导体指数（SOX）下跌-6.4%，中国半导体（SW）行业指数分别上升9.3%，中国AI模型兴起对于国内外股市影响较大。

图表 6：2月费城及申万半导体指数走势

资料来源：Wind

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电子元器件销售行情分析与预判（2025年2月）

序章

一、1月宏观经济

1、全球制造业延续平稳复苏，开局良好?

2、电子信息制造业增长较快，增势稳定?

3、半导体销售增长中美引领，再创新高?

二、1月芯片交期趋势

1、整体芯片交期趋势?

2、重点芯片供应商交期一览?

三、1月订单及库存情况

四、1月半导体供应链

1、半导体上游厂商?

（1）硅晶圆/设备

（2）原厂

（3）晶圆代工

（4）封装测试

2、分销商?

3、系统集成?

4、终端应用?

（1）消费电子

（2）新能源汽车

（3）工控

（4）光伏

（5）储能

（6）数据中心

（7）通信

（8）医疗器械

五、分销与采购机遇及风险

1、机遇?

2、风险?

六、小结

免责声明

序章

一、1月宏观经济

1、全球制造业延续平稳复苏，开局良好

1月，全球制造业延续去年四季度以来的平稳复苏趋势，实现良好开局。其中，美国、韩国增长势头良好，德国、法国为代表的欧盟复苏前面不稳，中国和日本有所博世。总的来看，全球经济复苏不确定因素仍存，但增长初显稳定性。

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图表 1：1月全球主要经济体制造业PMI

资料来源：国家统计局、芯八哥整理

IMF预测，2025年全球经济增速将达到3.3%，高于联合国最新预测的2.8%。

2、电子信息制造业增长较快，增势稳定

2024年，中国电子信息制造业生产增长较快，出口持续回升，效益稳定向好，投资增势明显，行业整体发展态势良好。

图表 2：最新中国电子信息制造业运行情况

资料来源：工信部

3、半导体销售增长中美引领，再创新高?

根据SIA最新数据，2024年12月全球半导体市场销售额为569.7亿美元，同比增长17.1%。年度销售额达6276亿美元，同比增长19.1%，首次突破6000亿美元，创下有史以来最高记录，预计2025年市场增长将超过两位数。

区域市场方面，从全年数据看，美洲市场增长强劲，同比增长高达44.8%；中国大陆地区同比增长18.3%。其中，欧洲年度销售额同比下降8.1%，日本-0.4%，区域市场分化明显，中美持续引领全球半导体市场增长。

图表 3：最新全球半导体行业销售额及增速

资料来源：SIA、芯八哥整理

从集成电路产量看，12月全球集成电路产量约1196亿块，同比增长12.1%；中国产量约427.7亿块，同比增长12.5%，全年累计产量超过4514亿块。集成电路产量保持上升走势，终端需求复苏明显。

图表 4：最新全球及中国集成电路产量及增速

资料来源：国家统计局、CSIA、SIA、芯八哥整理

进出口方面，12月中国集成电路进出口保持增长，受季度影响出口有所下降。

图表 5：最新中国集成电路进出口金额及增速

资料来源：工信部、CCD、芯八哥整理

从资本市场指数来看，1月费城半导体指数（SOX）微跌-0.1%，中国半导体（SW）行业指数分别上升2.8%，全球半导体市场波动调整明显。

图表 6：1月费城及申万半导体指数走势

资料来源：Wind

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电子元器件销售行情分析与预判（2025年1月）

序章

一、宏观经济与半导体贸易

1、宏观经济分析

（1）全球制造业持续回升，增长预期乐观

（2）电子信息制造业稳定向好，分化明显

（3）终端应用市场营利有下滑，库存稳定

2、半导体市场分析

（1）半导体产销延续强劲，产能快速回调

（2）半导体贸易增长向好，出口回升显著

（3）半导体指数波动持续，市场信心稳定

3、芯片交期及价格分析

（1）交期及价格趋势

（2）供应商交期汇总

4、厂商订单及库存分析

二、半导体供应链

1、半导体上游厂商

（1）硅晶圆/设备：设备增长稳定，材料持续承压

（2）原厂：营收回升，汽车芯片厂商加速中国布局

（3）晶圆代工：利润相对低迷，成熟制程价格承压

（4）封装测试：利润提升明显，先进封测潜力巨大

2、分销商：加速回升，欧美市场存不确定性

3、系统集成：消费增长稳定，汽车预期下调，AI代工订单潜力巨大

4、终端应用

（1）消费电子：需求波动下利润有所下降

（2）新能源汽车：厂商及市场两极分化明显

（3）工控：需求触底态势明显，中国回升明显

（4）光伏：价格战下营收和利润双跌

（5）储能：需求回升下厂商营收和利润改善

（6）数据中心：需求利好下市场增长强劲

（7）通信：订单和投资持续低迷

（8）医疗器械：受中国市场影响营收趋缓

三、分销与采购机遇及风险

1、机遇

2、风险

四、小结

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序章

一、宏观经济与半导体贸易

1、宏观经济分析

（1）全球制造业持续回升，增长预期乐观

2024Q4，全球制造业保持平稳恢复，整体增长水平要好于2023年同期。除中国外，包括美国、日本、韩国及欧盟均处荣枯平衡线之下，意味着全球经济恢复的推动力仍显不足。展望2025年，全球经济有望延续2024年的平稳复苏态势，但不确定因素仍存。

图表 1：2024Q4全球主要经济体制造业PMI

资料来源：国家统计局、芯八哥整理

世界主要机构对2025年经济增速预测均未低于2024年。国际货币基金组织（IMF）预测2025年全球经济增长率为3.2%，经济合作与发展组织（OECD）预期上调至3.3%。值得关注的是，地缘政治冲突和贸易保护主义等因素对全球经济复苏影响仍会延续，美国政府将要采取的加征关税措施给世界经济恢复带来新的不确定性。

（2）电子信息制造业稳定向好，分化明显

2024年1-11月，中国电子信息制造业生产增长较快，出口降幅持续回升，效益稳定向好，投资增势明显，区域分化明显。

图表 2：最新中国电子信息制造业运行情况

资料来源：工信部

（3）终端应用市场营利有下滑，库存稳定

根据芯八哥对各终端市场头部厂商平均营收、净利润增速和库存走势看，截至2024Q3，数据中心、汽车和消费电子保持高增，消费电子和医疗器械需求保持稳定，储能和工控回升良好，光伏和通信降幅明显。

从营收增速看，数据中心保持强劲但有所下滑，消费电子和汽车需求稳定，光伏降幅较大。

图表 3：最新各终端应用厂商平均营收增速

资料来源：Wind、芯八哥整理

净利润增长方面，数据中心、消费电子和医疗器械等利润稳定。值得关注的是，光伏利润增长连续三个季度降幅扩大，厂商利润持续承压。

图表 4：最新各终端应用厂商平均净利润增速

资料来源：Wind、芯八哥整理

库存走势看，各终端市场库存基本稳定持续得到优化，储能改善较大。

图表 5：最新各终端应用厂商平均库存走势

资料来源：Wind、芯八哥整理

更多详情，请参阅所附报告。

电子元器件销售行情分析与预判（2024年Q4）

序章

一、2024年电子元器件供应链发展回顾

1、年度供应链大事件及影响?

2、重点品牌交期及趋势分析?

3、电子元器件进出口及出海分析?

（1）中国半导体进出口保持向好

（2）电子元器件出海成为新亮点

4、2024年电子元器件供应链总结

（1）全球半导体销售额强劲回升

（2）供应链库存去化影响持续

（3）AI相关芯片品类量价齐升

二、2025年电子元器件产业链机遇展望

1、电子元器件上游各环节增长预测?

（1）原厂：订单增长稳定，汽车和工业有波动

（2）分销商：回升乐观，欧美市场有不确定性

（3）汽车Tier1：营收和利润双降，预期下调

（4）电子代工商：消费稳定，看好AI及电车

2、电子元器件主要应用市场机会展望?

（1）AI和新能源等增长位居前列

（2）重点市场电子元器件增长预测

3、AI侧创新赋能供应链机遇分析?

（1）AI推动数据中心基础设施量价齐升

（2）AI加速手机、PC及穿戴等进入换新周期

（3）AI驱动汽车行业向智能化演进

4、重点应用进出口市场及趋势分析?

（1）汽车：新能源汽车出口保持高增，发展中国家是主要市场

（2）光伏：欧洲是出口核心市场，美国和中东产能布局提速

（3）储能：美国成新订单核心市场，欧美地区是生产布局重点

（4）消费电子：需求低迷下出口下降，关注供应链外迁影响

三、2025年全球电子元器件行业趋势研判

1、半导体增长或趋缓，中美市场是核心?

2、AI驱动明显，关注新能源和低空经济?

3、元器件分销市场格局重塑，文晔登顶?

4、2025年中国电子元器件贸易及出海布局趋势?

（1）中国集成电路贸易逆差持续缩小

2）东南亚和南美将成电子元器件厂商出海重点

5、政策与关税变动频繁，供应链不确定因素增加?

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序章

一、2024年电子元器件供应链发展回顾

回顾2024年，宏观经济弱势下行、贸易冲突博弈频繁、产业分化割裂等问题加剧，但在消费电子、AI、电动汽车及新能源等需求推动下，全球半导体销售额强劲回升。从电子元器件供应链看，各品类芯片交期恢复正常，价格大幅修复，部分回升明显，客户提货节奏稳定，但库存去化不及预期导致供应链振荡持续。展望新的一年，虽然全球半导体市场结构性分化依然存在，汽车和工业复苏弱于预期，但总体增长趋势稳定，行业逐步迎来上行周期。

1、年度供应链大事件及影响

2024年，政策和关税变化对于全球电子元器件供应链影响最为明显。其中，美国对华管制进一步升级，欧盟积极推动对华电动汽车关税调整，随着特朗普大选获胜的后续影响，全球围绕半导体及电动汽车、AI、新能源、消费电子等领域冲突加剧。值得关注的是，昔日龙头Intel陷入困境，文晔营收超过艾睿登顶第一，半导体行业格局变革不断。中国芯片厂商注销/倒闭超1.46万家，未来一年半导体产业仍需“渡劫”。

更多详情，请参阅所附报告。

电子元器件销售行情分析与预判（2024年12月）

2024 Electronic Component Sales Market Analysis and 2025 Trend Outlook